近日社科院金研所發(fā)布的《銀行理財產品分析與評價月報》指出，國內理財領域中循環(huán)貸款類理財產品在操作思路上已經顯現(xiàn)“龐氏騙局”的跡象，有銀行的某款理財產品的本息支付資金來源于貸款主體償還的本金、新發(fā)理財計劃的募集資金和信托貸款轉讓資金三個方面。

　　社科院專家認為，極端情況下，如果產品到期，而新的理財計劃未能成立，剩余期限的信托貸款也無法轉讓出去，那么投資者即有可能受到損失。

　　龐氏騙局并不是什么新鮮的事物，它是指1920年美國人查爾斯?龐齊稱可以在3個月內使投資資金翻倍。而其手段不過是用后期投資者的資金支付前期。這種情況早些年我們見過不少中國的山寨版，當時它有個大家都很熟悉的名字——傳銷。

　　《月報》中所提及的理財產品說明書確實有問題，理財產品設計本身也有缺陷。但這些問題并非不可克服，如果善用一下其他思路，或可較好地解決。比如最近常常可以聽到的資產池類理財產品。

　　所謂資產池類理財產品，是指理財產品的發(fā)起機構（銀行）通過滾動發(fā)售理財產品持續(xù)募集資金，統(tǒng)一運用于多元化投資的集合性資產包，并進行動態(tài)管理的理財產品。簡單些講，這個池子里裝著許多種不同的投資品，比如貸款、國債、企業(yè)債、票據等若干種投資品。管理者可以根據市場情況判斷當下投資什么收益較好，風險較小，并隨時調整池子里的投資品，以保證投資人源源不斷地獲得收益。

　　比如投資人計劃投資6個月（同期定存1.98％），卻希望可以得到一年期的定期存款利率（2.25％）的回報，那么作為理財產品的提供者，可以設計一款期限6個月的產品，一共發(fā)行2期。將募集資金中的一大部分投資到一個一年期左右的優(yōu)質債券，另一小部分投資到不同期限的優(yōu)質貸款上，并綜合二者的收益，即可實現(xiàn)投資者的要求。至于保證及時支付，免得出現(xiàn)“騙局”的問題，資產池中必須保留一定比例的現(xiàn)金，用于隨時支付到期的理財產品，或滿足客戶提前贖回的需要，這與借新還舊就成了完全不同的兩回事情。

　　當然，這種設計要求資產池的規(guī)模足夠大，吸得進千百億的資金，也容得下足夠數(shù)量的投資品，這才能維持住一定的現(xiàn)金量，也能夠通過多元化的投資與不同期限的組合來降低成本，幫投資人實現(xiàn)收益。

　　而且，一個完善的資產池產品還需要有良好的風險管理機制，雖然風險這東西不能夠消滅，但總可以想出一些辦法來把它轉移到其他地方。

　　其實，對于普通投資人來講，最好的辦法就是看看產品說明書，看其中的內容是不是簡單易懂，看收益率是不是高得過同期定存，但也不至于超出若干倍。正常情況下，國內銀行經歷了這一次金融危機，都還是有品德的，畢竟做銀行，做的是百年的生意。現(xiàn)在，我們都對1933年費雪所講過的一句話印象深刻：投機也好，投資也好，這都不是問題，問題在于，你用的是誰的錢。