跌跌不休 券商期待明年能“轉型中挖金”

　　相比股市跌跌不休，根據近期中央對明年經濟工作的定調，券商紛紛召開2012年股市策略投資會，將目光轉向明年，期待從經濟轉型中“采礦挖金”。

　　中信證券(加入自選股,參加模擬炒股)最新發布的A股策略報告認為，目前市場已反映政策微調預期，市場再次走好需要財政和貨幣資金進入實體產生作用，預計市場將逐步對資金進入實體的信息有正面反應，股指在明年一季度出現上漲是大概率事件。

　　廣發證券(加入自選股,參加模擬炒股)認為，2012年A股將呈現出溫和上漲的走勢，預計上證綜指全年的運行區間將在2300點至3100點之間。

　　安信證券首席策略分析師程定華認為，明年較為確定的宏觀環境是通貨膨脹下降與經濟減速。相對看好明年上半年市場表現，反彈的動力主要來自于利率重置；政策調整所引致的經濟見底的預期；對歐洲債務關注弱化所導致的全球風險溢價水平下降。

　　國金證券(加入自選股,參加模擬炒股)指出，2012年將是“舊經濟”向“新經濟”過渡的階段，整體宏觀經濟在增長、物價、財政、貨幣方面將以穩為主，周期性波動不明顯。預計2012年上證核心波動區間2100-3200點，下限對應10%的業績增長和9倍PE，上限對應15%的業績增長和 13倍PE，估值的改善是一個重要的上行驅動力。

　　安信證券則預計，明年反彈的高度有限，指數難以有效逾越2800點水平，這是因為本輪CPI的低點要遠高于前兩個周期的低點，利率水平的下降幅度和時間也會低于前期；而債務比例的上升和政府投資收益邊際的下降，使經濟見底回升微弱和緩慢；歐洲危機即使找到終極解決方案，債務緊縮和經濟停滯也會是一個長期過程。

　　國信證券認為，隨著2010年10月份政策微調，政策底越來越明確。預計明年宏觀通脹回落到3%，政策全面放松可能性大，市場整體估值水平會有所提升。對此，國信證券給出15倍的估值上限，明年股市核心區間預計為10到15倍之間。但明年政府對經濟回落的容忍度較高，部分資產惡化程度超預期，國際板推出等都有一定風險。