近日一汽轎車生產的紅旗H7高檔轎車舉行了首次政府采購大單交車儀式,紅旗H7一次性交付13輛,專供省部級官員。上汽集團生產的榮威950也成為四川政協會議指定公務用車。

    政府采購自主品牌示范效應大,中長期有望利好自主品牌。新一屆政府力行節儉,我們預計13年政府有望加大公車采購自主品牌力度。從去年底到今年初,陸續有部分省市出臺在不造成浪費前提下逐步換乘自主品牌汽車規定,如甘肅、寧夏、安徽等,近日,一汽生產的紅旗成為省部級專供車輛。政府采購自主品牌,將提升其品牌影響力、知名度,中長期將利好自主品牌的發展。

    政府采購自主品牌將加速13年自主品牌需求的回暖,有望提升其市場份額及銷量增速。前期政府采購以合資品牌為主,自主品牌僅占較少比重。若13年政府提高自主品牌采購比重,則自主品牌市場份額將提高,另外,去年9月開始自主品牌內在性回暖,若再加上今年政府采購比重加大,則13年自主品牌需求有望好于預期。我們在此按一定假設進行情景分析,假設不考慮政策影響13年自主品牌銷量增長5%,根據政府采購比重,分別采購10萬、20萬輛自主品牌車型,則其增速將分別提升至8.3%和11.5%;假設13年自主品牌銷量增速為10%,則其增速將分別提升至13.3%和16.6%(具體請參見表2)。

    自主車企受益程度分析。我們暫根據2012年出臺的公車采購標準,公務用車配備排氣量1.8升(含)以下、價格18萬元以內的轎車,分別按1.6L-1.8L、和1.3-1.5L進行分析,若按1.6-1.8L考慮,根據其銷量及占其自身比重,一汽轎車、上海汽車、奇瑞、吉利、江淮、長安汽車等將受益;若按1.3-1.5L考慮,吉利、奇瑞、長城、上汽、夏利、長安、比亞迪等將受益。綜上,上市公司A股中:江淮汽車、長安汽車、一汽轎車、上汽集團、長城汽車、比亞迪等分別受益;H股中:吉利汽車最受益(具體請參見表3-5)。

    預計政府采購自主品牌對合資品牌需求影響不大。我們認為若13年政府加大自主品牌采購力度,合資品牌需求受影響較小,主要原因:合資品牌消費群體已由公車轉為私人消費為主,政府采購合資品牌下降并不會導致合資品牌需求的下降。另外,自主品牌采購車價低于合資品牌,同等采購金額可采購數量更多自主品牌,對汽車需求總量影響也不大,反之或可提升需求總量。

    投資策略與建議:有望受益相關上市公司;長安汽車、江淮汽車、一汽轎車、上汽集團、長城汽車。

    風險提示:經濟下滑影響汽車需求,政府采購時間及執行力度具不確定性。